by 미국은 팬데믹 기간 동안 심각한 인플레이션을 경험했다. 이에 대응해 연준은 금리를 급격히 인상했고, 전 세계 자산 및 실물시장이 큰 영향을 받았다. 미국 인플레이션 원인에 대해 두 가지 요인이 있을 수 있다. 첫째는 상품수요 둘째는 노동시장의 과열이다. 연준이나 시장은 노동시장 요인에 대해 강조를 많이 했다. 사실일까? 버냉키 전 연준의장이 공저한 논문이 전미경제연구소 워킹페이퍼로 발간되었다.
연구에서는 물가, 임금, 단기 및 장기 인플레이션 기대에 대한 간단한 동태 모형을 이용해 인플레이션 원인을 분석했다. 연구결과, 이번 인플레이션 급등은 대부분 임금을 감안한 물가 충격이 원인이었다. 물가 충격은 주로 강력한 상품수요 때문에 급등한 원자재 가격 등에서 비롯됐다.
노동시장 과열은 인플레이션의 주요 원인은 아니었다. 다만 노동 시장 과열은 상품시장 충격의 영향보다 더 오래 지속된다는 것은 확인할 수 있었다.
Blanchard, O. J., & Bernanke, B. S. (2023). What Caused the US Pandemic-Era Inflation? (No. w31417). National Bureau of Economic Research.
